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汽车零部件企业怎样站在时代潮头?这些趋势必须知道!

汽车零部件企业怎样站在时代潮头?这些趋势必须知道!

2021-03-12 16:27
01行业概况
 
汽车零部件是机动车辆及其车身的各种零配件,一辆汽车一般由上万件零部件组成。按性质分,汽车零部件可分为发动机系统类、传动系统类、制动系统类、转向系统类、行走系统类、电气系统类及其他。按原材料不同,汽车零部件可分为金属类零部件、塑料类零部件、电子类零部件,其中金属类零部件又可分为铝合金铸件、镁合金铸件、锌合金铸件及铜合金铸件等。铝合金铸件具有质量轻、比强度高、抗蚀性和铸造工艺性好、受零件结构设计限制小等优点,深受下游用户的青睐,特别是近年来汽车生产呈现轻量化、节能化趋势,铝合金铸件在汽车工业中得到了广泛的应用。
 
 
2019年末,中国汽车零部件企业数量13750家,汽车零部件出口额530.3亿美元,2018年,我国汽车零部件制造企业实现销售收入4万亿元。
 
02商业模式和技术发展
 
产业链价值链商业模式
 
产业链
 
汽车零配件的产业链上游是原材料和设计,下游是整车厂商和服务维修机构。
 
从上游行业来看,零部件行业生产原材料价格主要由钢铁、石油、天然橡胶等大宗商品的市场价格决定。近年来由于受到铁矿石、石油、天然橡胶等资源类商品价格频繁波动的影响,钢材、橡胶、塑料及其他化工材料价格亦出现大幅波动,对国内汽车零部件行业生产经营的稳定性造成一定的压力。
 
从中游行业来看,我国汽车零部件行业经过多年发展,产品开发、加工工艺、质量控制和售后服务等方面均取得了较大发展,已经形成了一整套较为完整的汽车零部件配套供应体系和重要企业,有力地支撑了国内汽车工业体系的完善,为国内自主品牌的发展奠定了重要基础。
 
汽车电控系统行业在整个汽车产业体系中是重要的中游行业,上游承载镍氢及锂电相关电池材料行业,下游衔接汽车整车产品行业。其分别由电池模块、电机及控制模块以及整车控制模块等三大主要模块构成。其中电池模块包括动力电池和电池管理系统两部分;电机及控制模块包括变频调速控制器和驱动电机两部分;整车控制模块则包括CAN总线和整车控制系统两部分。
 
从下游行业来看,受益于国内外整车行业发展和消费市场扩大,国内汽车零部件行业呈现出良好的发展趋势。国内零部件供应商的下游客户主要为国内外整车厂商及其零部件配套供应商,客户集中度较高,因此零部件企业在与下游客户的谈判中处于相对弱势的地位。但对于部分在某一细分市场内具有领先优势的零部件供应商,其市场地位和技术优势将有助于提升市场话语权和议价能力,因此具备一定向下游转移成本的能力。
 
 
商业模式
 
汽车零部件企业有专注于细分领域龙头比如国内的福耀玻璃或米其林轮胎,也有提供汽车所有配件的公司。
 
技术发展
 
汽车零部件按科技含量分类,大致可以分为以下三类:高科技类-发动机总成、汽车仪表及汽车铸件等;科技类-变速箱总成、保险杠(大塑料件)、活塞机气门等;一般类-高压油管、散热器、制动软管及传动轴等。
 
 
材料技术进步也是发展方向之一,汽车零部件产品在汽车制造工厂中,分别由不同的原材料构成:钢铁、塑料、橡胶、木材、玻璃、陶瓷、皮革、涂料、纺织品以及化学制品等。
 
随着电动汽车或者新能源汽车决策和政策上的最后使用年限制定,行业会体现三大发展趋势。第一,随汽车电动化,三电系统替代动力总成,同时电子传动替代机械和液压传动。第二,随汽车电子化,汽车电子渗透率提高,传感器种类和数量增多。第三,随汽车电子架构改变,零部件体系控制核心移至车载大脑,对硬件模块的设计要求降低,原有的整体打包供应方案解体。旧有的汽车供应链相对稳定,零部件体系成长属性较弱而周期属性明显,随供应链体系结构重建,优秀供应商的客户拓展和产品横向延伸能力有望加强。
 
 
集成化:整车平台化趋势促使零部件模块化,使零部件企业有望从供应单一部件到小总成。
 
电动化:三电和高压电器是主要新增部件,热管理是主要替换部件。
 
智能化:面向自动驾驶和智能座舱的域控制+以太网是全新电子电气架构的核心。
 
智能座舱:智能座舱依托操作系统核心技术,拥有多维度数据信息,将成为未来整车企业掌握产业链地位的重要抓手。操作系统开源或将成为不可逆趋势。
 
国际产业现状:全球化的今天,随着汽车安全法规越来越严格,对安全辅助装置的技术要求也越来越高:从最初的被动安全装置位置,如安全带、安全气囊等,到如今最新的主动安全辅助装置,如AEB(紧急自动制动)、ESP(车身稳定系统)等,法律法规驱动安全辅助装置的电子化率日益提升。
 
伴随新能源车电池容量变大,能量密度提升,温控要求提高,新能源车热管理系统不断推陈出新。根据成本和功能要求不同,热管理系统呈现简约与复杂并存的局势,主要表现为电池冷却方案、热泵系统发展、冷媒介质突破的技术路线差异。
 
 
新能源车空调的动力来源是电池,新能源车空调由电池驱动,通过 DCDC 转化器,将电池的高压直流电转为低压直流电,进而将电量供给电动压缩机或其他空调零部件,保证空调零部件运转。
 
在新能源汽车上,由于没有燃油发动机,为配合高速电机的运转,涡旋式电动压缩机成为主流技术路线,主要因为其具备的高效率和高转速承受力。同时涡旋式电动压缩机可以通过电控单元调节电机的速度以提高空调系统效能,降低整体能耗,因而更适合新能源汽车使用。
 
政策监管
 
汽车零部件行业的行政主管部门为中华人民共和国国家发展和改革委员会、中华人民共和国工业和信息化部、中华人民共和国商务部、中华人民共和国交通运输部、工商总局、税务总局。国家发改委和地方各级发改部门负责本行业新进企业、投资项目、产能扩建项目审批及新产品准入审核等行政管理职能。工信部负责行业发展规划、产业政策和技术标准的制定、实施等行政管理职能。商务部负责外资项目审批、进出口汽车及零部件业务审批管理等行政管理职能。
 
汽车零部件行业的自律性组织是中国汽车工业协会及各省级分会,其主要职能是政策研究、信息服务、标准制定、贸易协调、行业自律、会展服务、国际交流、行业培训等。中国汽车工业协会零部件分支机构下设制动器委员会。
 
 
《汽车产业中长期发展规划》在2017年由工信部、发改委、科技部发布。
 
2019年8月《关于加快发展流通促进商业消费的意见》提出结合实际情况探索推行逐步放宽或取消汽车限购、有条件的地方对购置新能源汽车给予积极支持、进一步落实全面取消二手车限迁等政策以释放汽车消费潜力。
 
2019年10月《产业结构调整指导目录(2019年本)》将汽车轻量化材料应用列为国家鼓励发展产业。
 
中国制造2025、2015年5月,国务院印发《中国制造2025》,其中明确:“实施工业产品质量提升行动计划,针对汽车、高档数控机床、轨道交通装备、大型成套技术装备、工程机械、特种设备、关键原材料、基础零部件、电子元器件等重点行业,组织攻克一批长期困扰产品质量提升的关键共性质量技术,加强可靠性设计、试验与验证技术开发应用,推广采用先进成型和加工方法、在线检测装置、智能化生产和物流系统及检测设备等,使重点实物产品的性能稳定性、质量可靠性、环境适应性、使用寿命等指标达到国际同类产品先进水平。”
 
03行业估值与定价机制
 
汽车零部件估值方法可以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P/S市销率估值法、EV / Sales市售率估值法、RNAV重估净资产估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、NAV净资产价值估值法等。
 
国际配件公司趋势是全能化,能对车企获得更多粘性,但是中国配件公司由于市场巨大和靠近市场,以及金融市场投资特性,给出更高的溢价估值。
 
行业发展和驱动机制及风险管理
 
行业发展和驱动因子分析
 
2020年汽车行业全年销量完成2531.1万辆,继续蝉联全球第一,汽车零部件企业产值接近5万亿。
 
发展现状:
 
受益于国内经济持续增长、国家产业政策支持以及全球化零部件采购力度提升等多重利好,我国汽车零部件行业得以迅速发展。
 
电动化使新进入者涌现、零部件企业存机遇:整车制造难度下降,新进入者机会增加。传统燃油车中,发动机、变速箱和底盘是三大核心部件,技术难度高,由于底盘主要靠外采获得,因此整车厂将主要资源和精力投入到动力总成的研发和制造中。新能源汽车,尤其是纯电动车使用的动力电池标准化程度高,主要通过外采获得,因此整体而言造车的难度大大降低,新进入者的门槛也大幅降低。
 
 
换电模式改变电池使用模式:换电使得作为电动车核心零部件的动力电池与传统燃油车的零部件产生了巨大差异。零部件模式均为一次性购买,而动力电池由于换电的模式,变成了融资租赁的模式,由专业的公司进行电池的保养和维护,同时更有利于梯次利用和回收处理。
 
电动车的新增零部件机会较大:热管理领域中热泵技术趋势的确定性强,国内企业参与度提升。
 
价格驱动机制
 
整车厂更加重视自主研发,如电子电气架构、软件和域控制器等,会使得汽车零部件价格增长。
 
新电子电气架构对汽车供应链具有较大影响。
 
汽车细分行业的高速增长构成汽车零部件行业的发展的重要驱动力,智能化时代,汽车配件行业细分赛道增加,市场空间扩大,非传统汽车配件企业入局。新赛道中,传统配件巨头的优势未必显著,新进入者有更多的机会,如操作系统、专用芯片、激光雷达、线控底盘等。
 
高端零部件国产化趋势有利于本土汽车零部件制造企业的发展。
 
汽车轻量化的发展趋势有望推动汽车铝铸件制造企业的发展。
 
行业风险分析和风险管理
 
行业发展风险主要有技术颠覆、新商业模式、宏观环境等风险。
 
传统零配件企业转型决心不足、惯性思维导致新品牌不获市场认可。转型过快也会丧失现有市场和现金流而陷入持续投入和亏损中风险也是巨大的。
 
新能源汽车的增长速度和渗透速度不及预期,竞争格局恶化,品牌为了维持份额而打价格战。传递到零件企业。
 
消费信心不足,经济型车始终未能复苏,主机厂为了维持份额终端折扣优惠幅度增大。
 
关键技术突破不及预期。产品技术路径不被消费者认可的风险,如果不被消费者接受,无法通过规模扩大摊销成本,则该技术路线面临失败的风险。
 
颠覆性技术出现的风险:若自动驾驶技术提前成熟,则行业领军者将类似互联网企业凭借规模效应赢家通吃,占据极大市场份额,其他品牌则面临份额急剧衰减的风险。
 
中美和中国对外关系再度恶化,将会导致供应和销售双重受阻。
 
产能利用率不足或者产成品良品率不足。
 
竞争分析
 
中国零配件企业核心的成功因素包括:
 
中国是最大的汽车产销市场;
 
专注打造有竞争力的核心产品,不断提升在其细分市场的竞争力,而不是扩大产品领域和增加新产品品类;
 
能够做到产品研发、工艺流程、生产质量、成本的等方面形成明显的竞争优势,从而在实现在中国国内的国产替代,并逐步走向海外;
 
通过与国际大型汽车集团合作,进入到国际汽车集团的全球供应链;
 
坚持较高的研发投入,确保产品与技术能够引领市场,并满足客户不断升级的需求;
 
较好的股权结构和激励机制:大股东对企业有绝对的控制权,并参与日常经营;管理层有股权激励。
 
汽车零配件行业竞争分析如下:
 
 
替代品的威胁:
 
今后很长时期,传统汽车仍扮演主要角色,并且继续高速发展,电驱动汽车的发展不会构成威胁。混合动力汽车技术将逐渐为传统汽车所采用,相关零部件的变革是零部件产业的发展机遇。
 
买方及卖方讨价还价的能力也较强。
 
壁垒:
 
资金壁垒:汽车零部件压铸行业属于资金密集型行业,为了保证产品的精度、强度、可加工性等技术指标达到较高的水平,需要高端的加工设备,对行业内生产企业的资金实力提出了较高的要求。
 
资质壁垒:汽车行业对产品的质量、性能和安全具有很高的标准和要求,汽车零部件供应商在进入汽车整车厂商或上一级零部件供应商的采购体系前须履行严格的资格认证程序。
 
技术壁垒:随着汽车工业的不断发展, 整车制造企业及零部件供应商对汽车零部件的技术含量、可靠性、精度和节能环保等方面的要求愈发严格。
 
04未来展望
 
我国汽车零部件行业前景广阔,未来将加快重组步伐,逐步形成产业集群。随着我国汽车零部件企业规模化、专业化程度的加深,汽车零部件行业的产业集群也初具雏形,现已初步形成东北、京津、华中、西南、长三角、珠三角等六大零部件产业集群,产业集群效应将带动我国汽车零部件产业竞争力加速提升。
 
我国自主品牌整车的进一步发展将带动我国汽车零部件企业的发展,关键零部件核心技术将逐步为国内自主零部件企业所掌握,日益提高的节能环保要求推动汽车零部件行业技术水平不断提高,售后市场将成为汽车零部件行业未来的主要增长点之一。
 
中国汽零企业正逐步从“成本优势”为核心转向“研发、创新”等高质量发展道路,将凭借成本优势、先进制造、快速反应能力、同步研发能力获得跨国整车厂的全球配套机会,实现市场份额提升和销售收入增长。
 
电动化使造车门槛降低,汽车正成为智能移动终端,传统零部件企业需要顺应市场变化,动力技术领先性、智能化领域储备、用户链接方式将是未来品牌塑造的核心关键点。
 
全球化、全体系产品的汽车零部件企业在未来发展占据优势,将会成为市场领导者。
 
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